Raiffeisen Research: Special Focus – Globale Sektoren und Branchen

Teilweise nachlassende Wirtschaftsindikatoren, das Dauerthema Schuldenkrise, geopolitische Konflikte und nicht zuletzt auch volatile Rohstoffmärkte rühren auf den Kapitalmärkten kräftig um. Der Aktienmarkt bleibt von diesen Einflüssen aber weitestgehend unbeeindruckt. Eine neuerlich sehr starke Unternehmens-Berichtssaison sowie damit einhergehend moderate Bewertungen lassen Aktien für viele Anleger als eine von wenigen Ertrag versprechenden Veranlagungsformen dastehen.

Für den Beobachtungszeitraum dieser Branchenpublikation (bis Mitte November 2011) haben wir trotz der aktuellen Unsicherheiten auf den Aktienmärkten unsere Sektorausrichtung nach wie vor zyklisch ausgerichtet. Entgegen diesem Grundtrend haben wir allerdings auf eine Sechsmonats-Sicht eine deutliche Übergewichtung des defensiven Konsums vorgenommen. Konstante Gewinnwachstumsraten auch in schwierigen Zeiten sowie eine zu erwartende Entspannung auf der Inputkostenseite in der zweiten Jahreshälfte sollten die Kursentwicklung unterstützen. Hohe Cash-Positionen lassen weiterhin auf eine freundliche Investorenpolitik schließen.

Unsere Untergewichtungen finden sich in den übrigen "klassischen" defensiven Sektoren sowie im zyklischen Konsum. Zum einen erscheint uns letzterer Sektor im Vergleich bereits etwas teuer bewertet und zum anderen konnten zuletzt die hohen Gewinnerwartungen nicht mehr ganz erfüllt werden. Es ist zwar durchaus noch Aufwärtspotenzial vorhanden, wir rechnen allerdings gegenüber dem Gesamtmarkt mit einer unterdurchschnittlichen Entwicklung.

Quelle: Raiffeisen Research, Globale Sektoren, Mai 2011

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